POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIOS DE RÉGIMEN EN LOS TIPOS DE INTERÉS DEL MERCADO INTERBANCARIO ESPAÑOL

José Fernández-Serrano
2004 investigaciones económicas. vol   unpublished
En este trabajo analizamos el comportamiento dinámico del tipo de interés a un mes del mercado interbancario español entre 1987 y 2001. Se utiliza un proceso de difusión tipo raíz cuadrada que permite que el tipo cambie depen-diendo del estado de la economía. El cambio entre regímenes es dirigido por un proceso de Markov de primer orden con probabilidades de transición de-pendientes del estado. Encontramos dos regímenes claramente diferenciados que podemos relacionar con fenómenos de índole
more » ... menos de índole monetario y con el proceso de integración europea. Hay periodos en los que el tipo de interés es extrema-damente alto y volátil, y otros caracterizados por tipos de interés bajos poco volátiles que se comportan claramente como un paseo aleatorio. Palabras clave: Proceso de Markov, tipo de interés a corto plazo, proceso de difusión. (JEL E13, E43, G12) 1. Introducción En los últimos años encontramos una gran proliferación de trabajos centrados en analizar las propiedades estocásticas del tipo de interés a corto plazo motivados por la importancia de esta variable en economía y finanzas. A partir del artículo de Chang, Karoly, Longsta y Sanders (1992) el interés ha estado en averiguar qué modelo es capaz de recoger las regularidades empíricas de los tipos. En muchos de los trabajos se considera de manera explícita el efecto de cambios en las condiciones Queremos agradecer los comentarios de dos evaluadores anónimos. Este trabajo ha sido financiado con el proyecto BEC2003-3965 del Ministerio de Ciencia y Tecno-logía.
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