UM ESTUDO DA EFICIÊNCIA INFORMACIONAL DO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO A STUDY ON THE INFORMATIONAL EFFICIENCY OF BRAZILIAN STOCK MARKET

Estudo Um, Acionário Mercado, Gerlando Augusto, Sampaio Franco De Lima, Marina Yamamoto, Iran Lima, Mara Contrera Malacrida
unpublished
Resumo: Este trabalho tem como objetivo verificar se a informação fornecida ao mercado de capitais sobre a intenção de emissão de American Depositary Receipts (ADRs) por empresas brasileiras gera retornos anormais nos preços das ações dessas companhias. Espera-se que a emissão, no mercado americano, resulte no aumento da visibilidade da empresa e negociabilidade de seus papéis, como a quantidade de informação divulgada. Tem-se como referencial teórico desse estudo a Teoria Positiva da
more » ... ade e a Hipótese de Mercados Eficientes. Para a pesquisa empírica realizou-se um estudo de evento com uma amostra de 19 empresas brasileiras que fazem parte da Bolsa de Valores Americana, tendo como base os pressupostos de MacKinlay. A partir do estudo de Dombrown, Rodriguez e Sirmans, uma regressão não paramétrica foi utilizada para se obterem os parâmetros do modelo de mercado do estudo de evento. Os resultados do estudo de evento demonstraram a valorização nos preços das ações das empresas, ainda que não imediatamente ao fato de ser conhecida a intenção da emissão. Palavras-chave: Teoria Positiva da Contabilidade; Hipótese de Mercados Eficientes; Estudos de Eventos. Abstract: This research aims to verify if the information supplied to the stock market about the intention of issuing American Depositary Receipts by Brazilian companies generates abnormal returns to their stocks. It is expected that the emission of Depositary Receipts, in the American market, results in the growth of the company image and negotiability of its papers as well as the amount of the information disclosed to its investors. The theoretical referential of this study is the Positive Accounting Theory and the Efficient Markets' Hypothesis. Based on Mackinlay's assumptions, an event study was used for the empirical research, with a sample of 19 Brazilian companies, listed in the American Stock Exchange. Following Dombrown, Rodriguez and Sirmans' study, the non-parametric regression was applied to obtain the parameters of the market model of the event study. The results of the event study had demonstrated the valuation of the prices of the companies stocks, even though not being immediately after the knowledge of the intention to issue papers in the American Stock Exchange.
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