How Large Is the Housing Wealth Effect? A New Approach [report]

Christopher Carroll, Misuzu Otsuka, Jirka Slacalek
2006 unpublished
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more » ... bedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Abstract This paper presents a simple new method for measuring 'wealth effects' on aggregate consumption. The method exploits the stickiness of consumption growth (sometimes interpreted as reflecting consumption 'habits') to distinguish between immediate and eventual wealth effects. In U.S. data, we estimate that the immediate (next-quarter) marginal propensity to consume from a $1 change in housing wealth is about 2 cents, with a final eventual effect around 9 cents, substantially larger than the effect of shocks to financial wealth. We argue that our method is preferable to cointegration-based approaches, because neither theory nor evidence supports faith in the existence of a stable cointegrating vector.
doi:10.3386/w12746 fatcat:cpygbldr2nabpnr3e2jpntjw44