RESUMO Observou-se uma lacuna de estudos em finanças que analisem os determi-nantes do Price to Book (P/B) para o período mais recente. Por meio de uma análise de painel, para 168 empresas com ações listadas na BMF&Bovespa, e pelos últimos 40 trimestres, identificaram-se os determinantes: (i) retorno (relação positiva); (ii) crescimento histórico (relação positiva); (iii) custo de capital, medido pelo beta e alavancagem (ambos com relação negativa); e (iv) tamanho (relação positiva); além de um

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... determinante não usual: (v) pertencer a um setor regulado (relação negativa), o que contribui com estudos sobre setores regulados. O fato de as empresas pertencentes a setores regulados terem menor P/B pode ser um bom ou um mau sinal. Além disso, observou-se, analisando o Índice de Sharpe, a superioridade da estratégia de investi-mento em empresas com baixo P/B. Estratégias com outras variáveis também foram testadas, entre elas: tamanho, beta e retorno, de forma a contribuir com as pesquisas sobre o tema. PALAVRAS-CHAVE Mercado de Capitais. Price to Book (P/B). Retorno de Ativos. Setor Regulado. Investimento. Data de submissão: 17 mai. 2015. Data de aprovação: 30 nov. 2015. Sistema de avaliação: Double blind review. ABSTRACT One can notice a lack in finance studies that analyze Price to Book (P/B) determinants in recent periods. Through a panel data, for 168 companies with shares listed in the BM&FBovespa and for the last 40 quarters, the following determinants were identified: (i) return (positive relation), (ii) historical growth (positive relation), (iii) cost of capital, measured by beta and leverage (both with negative relation), (iv) firm size (positive relation) in addition to an unusual determinant: (v) belong to a regulated sector (negative relation), contributing to studies in regulated sector. The fact that firms in regulated sectors have lower P/B can be a good or a bad sign. Furthermore , it was observed, analyzing Sharpe Ratio, the superiority of the investment strategy in companies with low P/B. Strategies with other variables were also tested, including: size, beta and return, in order to contribute to the research on the subject. KEYWORDS Capital Markets. Price to Book (P/B). Asset Return. Regulated Sector. Investment.