RESUMO Objetivo: Este estudo tem por objetivo investigar a relação entre o valor econômico agregado e o retorno das ações de 178 empresas listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). Fundamento: O EVA® é uma medida de desempenho que busca expressar a real criação de riqueza de uma empresa, além de ser um dos critérios mais eficientes na avaliação da explicação quantitativa do retorno das ações (Awan, Siddique, & Sarwar, 2014) . Método: Foi computada a correlação de Spearman, e estimado um modelo de

more »

... egressão com dados em painel com efeitos aleatórios. Os dados coletados para o cálculo do modelo compreendem o período entre 2010-2015, sendo obtidos através da base de dados Bloomberg®. Resultados: Observa-se que, em média, as firmas analisadas têm apresentado retornos negativos e sido destruidoras de valor; e as correlações evidenciam que há relação do EVA® com o retorno das ações, embora em um nível inferior ao do Retorno sobre o Ativo (ROA). Além disso, foi constatado que as variáveis EVA, ROA e Tamanho apresentaram-se positiva e estatisticamente significantes para explicar o retorno contínuo e o retorno anormal das ações. Contribuições: O estudo apresenta contribuições relevantes por se tratar de um tema pouco explorado na literatura nacional, evidenciando elementos que contribuem para a criação de valor econômico nas empresas. Ademais, verificou-se que os modelos para retornos contínuos e retornos anormais são convergentes. Palavras-chave: Valor econômico agregado. Retorno das ações. Desempenho econômico. ABSTRACT Objective: This study aims to investigate the empirical relationship between the Economic Value Added and stock returns of 178 public companies listed on B3. Background: EVA® is a performance measure that intends to express the effective value creation in a firm, besides being one of the most efficient criteria for quantitative assessment of stock returns (Awan, Siddique, & Sarwar, 2014). Method: We performed Spearman correlation and estimated a regression model with panel data and random effects. We collected financial data of the period 2010-2015 on the Bloomberg® database. Results: It is possible to observe that firms have shown negative returns and value destruction for shareholders. There is a weak, positive correlation between EVA and returns, though the degree of association between ROA and returns has turned out to be stronger. Moreover, the regression models showed that EVA, ROA and Size are positive and significant regressors for our stock sample. Contributions: This article significantly contributes to the literature because it explores a theme scarcely studied in Brazil, presenting elements that help companies in the process of value creation. Moreover, our models for abnormal returns and continuous returns are convergent.