RESUMO Neste artigo são apresentados alguns dos fundamentos das Finanças Comportamentais que contestam o comportamento racional do mercado, opondo-se assim aos pressupostos da Hipótese dos Mercados Eficientes. Especificamente, este artigo analisa a possível existência do chamado Efeito Momento, fenômeno descrito pelas Finanças Comportamentais, dentro do mercado de capitais brasileiro no período compreendido entre Janeiro de 2005 e Julho de 2008. A amostra compreendeu as 50 ações ON mais

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... as na Bovespa, disponíveis no banco de dados do Economática Softwares para Investidores Ltda. Os indicadores utilizados foram os retornos totais e o excesso de retorno em relação ao índice, calculados mensalmente, permitindo a separação entre carteiras vencedoras e perdedoras, calculando-se o retorno médio mensal para cada uma delas. Com base nos retornos médios mensais, realizou-se o teste tstudent para duas amostras e comprovou-se estatisticamente a existência do efeito momento no mercado de capitais brasileiro, porém, em intensidade inferior à identificada em estudos similares para o mercado norte-americano. Palavras Chave: Finanças Comportamentais, Efeito Momento, Reações do Mercado de Capitais. ABSTRACT In this article, are presented some of the Behavioral Finance fundaments that contrary the Market Efficiency Hypothesis roots, contesting the markets' rational behavior. Specifically, this paper analyses the hypothetic Momentum Effect, described by the Behavioral Finance, into the Brazilian Stock Market in the range of January, 2005 until July, 2008. The sample comprehended the 50 most negotiated ON assets of Bovespa, available at the Economática Softwares para Investidores Ltda. database. The indicators adopted were the total returns and the market excess return, calculated for each month, allowing the division between winners and losers portfolios. For each one, the average market return was determined. Basing on this return, the t-student test for two samples was executed and the Momentum Effect for the Brazilian Stock Market was statistically confirmed, however in a lower intensity if compared with similarly studies for the US market. 435 Finalmente, deve-se registrar que o presente trabalho foi limitado a uma amostra de 55 ativos da Bovespa, e, portanto, recomenda-se uma ampliação desta população, e conseqüentemente, da amostra estudada. Além disso, pela pouca maturidade do mercado de capitais brasileiros, aconselha-se a réplica deste estudo, quando o horizonte temporal for de maior abrangência, conferindo maior fidedignidade para a generalização dos resultados. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS BAZERMAN , M. Judgment in Managerial Decision Making. 3ª Edição, New York. Wiley, 1994 BONOMO, M. A. & DALL'AGNOL, I. Retornos anormais e estratégias contrárias.