The French Regions' Borrowing Behaviours: How Heterogeneous are They?

Philippe Froute, Christophe Schalck, Gilles Dufrénot
2010 Social Science Research Network  
This paper provides empirical evidence of the heterogeneous borrowing behaviours of French regions, despite a common accountability constraint that forces them to balance their budget and to borrow only to finance investment expenditure (golden rule). To this end, we use a quantile regression analysis covering the period from 1999 to 2007. The heterogeneity is very pronounced when the regions face a negative shock on debt, for instance a tightening of financial conditions. We explain our
more » ... explain our findings as a consequence of the fact that the Golden rule can be thought of as a "soft" rule if some local administrations believe that a financial rescue from the central government is automatic (as the regions receive transfers from the later). In this case, some regions find it advantageous to consider borrowing as an adjustment variable when taking their budgetary decisions. Cette étude apporte des preuves empiriques de l'adoption de comportements d'emprunt hétérogènes de la part des régions françaises. Cette hétérogénéité apparaît en dépit de l'existence d'une règle comptable contraignante qui les oblige à voter un budget en équilibre et à ne pouvoir emprunter que dans le but de financer des dépenses d'investissement (la règle d'or). A cette fin, nous mettons en oeuvre une analyse par régression quantile sur la période 1999-2007. L'hétérogénéité des comportements est particulièrement prononcée lorsque les régions font face à un choc d'endettement négatif, par exemple à la suite d'un durcissement des conditions financières. Nous interprétons nos résultats comme la conséquence du fait que la règle d'or peut être considérée comme une règle souple si certaines collectivités territoriales pensent qu'un sauvetage financier interviendra de manière automatique (à travers une augmentation des transferts par exemple). Dans cette hypothèse, ces régions pourraient tirer avantage à considérer l'emprunt comme une variable d'ajustement lors de la prise de décisions budgétaires. Mots clefs : Emprunt régional, régression quantile, règle d'or. Classification JEL : H74, E62, K34, R5
doi:10.2139/ssrn.1653878 fatcat:rjdgorwpfjesfop3i43c26ja4m