O price-to-book (P/B) tem muitas aplicações, por exemplo: avaliação de empresas e explicação do retorno dos ativos. Nesta última aplicação, o P/B é utilizado para completar a explicação do beta no retorno dos ativos, na hipótese de que o beta não meça risco ou não meça todo o risco. A significância do P/B na explicação do retorno não é unanimidade. Pode ser que existam variáveis sob influência dos gestores que possam descaracterizar o P/B, obscurecendo os resultados de tais pesquisas. Duas

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... ciais variáveis são: (a) o ajuste de avaliação patrimonial e (b) as provisões para contingências que, dentro de certos limites, estão sob a influência dos gestores. Portanto, o objetivo do presente artigo é verificar a significância destas variáveis na explicação do P/B. Estudando-se empresas listadas na B3 ao longo de 28 trimestres por meio de dados em painel, identificou-se que: (a) o ajuste de avaliação patrimonial não é significativo e (b) as provisões para contingências são positivamente significativas, na explicação do P/B. Os resultados sugerem que: (i) provisões para contingências sejam incluídas nas explicações de retorno em conjunto com o P/B e (ii) os testes sejam repetidos para um período anterior ao testado, quando a lei 11.638/07 não vigorava.