Resumo: Nas últimas décadas houve grande desenvolvimento da teoria financeira e, especialmente no Brasil, é destaque o Modelo de Michel Fleuriet que, a partir das contas contábeis de curto prazo-denominadas circulantes, desenvolve e promove a análise dinâmica do capital de giro das empresas. Recentemente, trabalhos foram publicados questionando a validade de uma das afirmações do modelo: a erraticidade dos grupos do capital circulante chamados financeiros. O objetivo deste artigo é testar a

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... tese de que as contas contábeis circulantes financeiras são erráticas em relação às operações das empresas brasileiras, especificamente as de médio e grande porte. A partir de uma amostra de 276 empresas listadas na BOVESPA, dentre as quais 151 indústrias, e demonstrações contábeis referentes ao período de 1994 a 2004, utilizando correlação, este trabalho conclui que o Ativo Circulante Financeiro e o Passivo Circulante Financeiro são erráticos em relação às atividades da empresa, que o Passivo Circulante Operacional apresenta linearidade com a Receita Líquida Operacional e que o Ativo Circulante Operacional é fortemente correlacionado com esta mesma proxy das atividades empresariais. Palavras-chave: Finanças, Capital de Giro, Contas Erráticas, Análise Dinâmica, Modelo Fleuriet. Abstract: In the last decades there was great development of the financial theory and, especially in Brazil, the Michel Fleuriet's Model is prominence. This model, starting from the accounting variables of short-term-denominated current accounts, it develops and promotes the dynamic analysis of the working capital of the companies. Recently, work papers were published questioning the validity of one of the statements of the model: the erratic characteristic of the current capital called financial. Cox and Shulman developed similar model that they denominated of Net Liquid Balance (NLB). The objective of this article is to test the hypothesis that the current financial accounts are erratic in relation to the operations of the medium and big Brazilian companies. Starting from a sample of 276 companies listed on the Brazilian stock exchange-BOVESPA, among the ones which 151 industries, and accounting balance-sheets regarding the period from 1994 to 2004, and using the correlation, this paper concludes that the Current Financial Asset and Current Financial Liability are erratic in relation to the activities of the company, that the Current Operational Liability presents correlation with the Operational Liquid Income and that the Operational Current Asset is correlated strongly with this same proxy of the business activities.