Adoption of corporative governance practices allegedly leads to greater transparency of company policies, strategies and actions thereby increasing asset values especially shares. For this reason an analysis was made to identify behavior of abnormal returns during adoption of the Bovespa Differentiated Levels of Corporative Governance by ten companies between 2001 and 2003 and to ascertain the impact on stockholders. Event Study methodology was used and abnormal returns were calculated by the

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... del of Returns Adjusted to Market, in logarithmic form. The conclusion was that adoption of the Bovespa Corporative Governance practices by ten companies did not generally bring about abnormal returns or create wealth for stockholders.A adoção de práticas de governança corporativa supostamente leva a uma maior transparência nas políticas, estratégias e ações empresariais, que resulta na valorização dos ativos das empresas que as adotam, principalmente das suas ações no mercado. Baseado nessa premissa, este artigo analisou o comportamento dos retornos anormais em períodos próximos à adesão de 10 empresas aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa da Bovespa, ocorrida entre 2001 e 2003, visando avaliar o seu impacto sobre o retorno dos acionistas, isto é, se criou valor para os seus acionistas. Utilizou-se a metodologia de Estudo de Evento e, para o cálculo dos retornos anormais, o Modelo de Retornos Ajustados ao Mercado na forma logarítmica. Conclui-se que a adesão das empresas analisadas não proporcionou, de maneira geral, retornos anormais para seus acionistas, ou seja, não resultou na criação de riqueza para estes últimos.