AGRADECIMENTOS Como não poderia deixar de ser, agradeço inicialmente ao meu orientador, Rudinei. Obrigada pela paciência, pela dedicação em todos esses anos e, acho que já posso dizer, pela amizade. Obrigada por confiar em mim (de alguma forma!) e por me orientar à distância, tarefa que não deve ter sido fácil. Agradeço à Professora Maria Christina pela orientação quanto à melhor forma de apresentação deste trabalho e por todas as dicas. Agradeço aos Professores Júlio Pires e Márcio Bobik pelas

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... críticas que, espero, tenham contribuído para um melhor trabalho final. Agradeço à minha família por todo apoio, carinho e compreensão em todos esses anos. Aos meus pais e irmã por acreditarem em mim e por me ajudarem em todos os momentos. À Jura, por todo o amor. Aos amigos Andresa e Hailton por tudo o que fizeram por mim, e por me darem um sobrinho e uma afilhada lindos. Aos amigos que estiveram presentes durante a difícil caminhada do mestrado. Eduardo, Thiago, Roberta, Mazinha e Carol. Agradeço à Júlia pela ajuda e companhia nos momentos difíceis. E a toda a sua família pelo carinho e apoio. À Cláudia, pela sua amizade dedicada nesses últimos momentos de dificuldade. RESUMO SILVA, R. R. Os fundos de investimento em direitos creditórios como uma alternativa ao financiamento de micro e pequenas empresas: uma análise do mercado brasileiro de crédito. 2006. 81 f. Dissertação (Mestrado) -Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, Ribeirão Preto, 2006. O objetivo do presente trabalho é avaliar a possibilidade de utilização dos fundos de investimento em direitos creditórios no financiamento de micro e pequenas empresas. O estudo parte da problemática teórica da assimetria de informações e faz um panorama do mercado brasileiro de crédito, com ênfase nas micro e pequenas empresas. A partir da análise da legislação pertinente a esses fundos, nota-se que não existe impedimento legal à constituição de FIDCs que objetivem fomentar os micro pequenos negócios. No final de 2005, cinco fundos de investimento em direitos creditórios para financiamento de micro e pequenas empresas entraram em funcionamento no Brasil. Por meio da análise do desempenho dos fundos em atividade, percebe-se que esta nova modalidade de financiamento se mostra como uma alternativa viável e promissora no provimento de crédito a micro e pequenos empresários, pois além de aumentarem o acesso desse segmento de mercado a empréstimos, o faz a taxas menores do que aquelas praticadas pelas instituições financeiras convencionais. Palavras-chave: Financiamento. Micro e pequenas empresas. Fundos de investimento em direitos creditórios. Mercado brasileiro de crédito. ABSTRACT SILVA, R. R. The accounts receivable investment funds as an alternative to the small enterprises financing: an analysis of the brazilian credit market. 2006. 81 f. Thesis (Master) -Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, Ribeirão Preto, 2006. The purpose of the present study is to evaluate the possibility of financing micro and small enterprises by means of accounts receivables investment funds. The study starts with a review of the asymmetric information problem and makes a review of the Brazilian credit market, with a special emphasis on micro and small enterprises. Analyzing the legislation of those funds, it can be noted that there is no legal impediment to constitute funds with a focus on fomenting micro and small businesses. At the end of 2005, five funds to finance micro and small enterprises were constituted in Brazil. Analyzing the performance of those funds in activity, it can be stated that this new modality of financing is a viable and promising one. It allows the access of this segment to the credit market at smaller rates than those practiced by conventional financial institutions.