The Interest Rate Effects of Government Bond Purchases Away from the Lower Bound

Rafael Barros de Rezende
2016 Social Science Research Network  
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more » ... von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Abstract I analyze the recent experience of unconventional monetary policy in Sweden to study the interest rate transmission mechanisms of government bond purchases when interest rates are not constrained by a lower bound. Using dynamic term structure models and event study regressions I find that government bond purchases have important portfolio balance and signaling effects. The signaling channel operates mainly by lowering short-rate expectations in the intermediate segment of the yield curve, while the portfolio balance channel is effective in lowering longer maturity term premia. In addition, I find that target interest rate policy and government bond purchases operate in different segments of the yield curve. This suggests that a combination of the two policies can be used to lower interest rates across the whole maturity spectrum, making monetary policy more expansionary.
doi:10.2139/ssrn.2781495 fatcat:zihly4nr6vbtnjfx63a4xpegtu